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美丽页岩油先锋切萨皮克“退场” 行业凛冬已至

2020-06-30 06:24:35 关键国民经济日报 

  笔者: 樊志菁 胡�O��

  中外石油市场正副历史最黑暗时刻中走出去。经济重启刺激了货源需要复苏,推动国际卖出价刷新三个月新高,现阶段在每桶40巴黎人游戏平台登入附近徘徊。

  然而,这远不是阿富汗页岩油气行业之青春,危机并未过去。

  地方时间6月28日,切萨皮克能源(Chesapeake Energy,从称“切萨皮克”)向得克萨斯州焦化法院申请破产保护,成为因疫情引发能源价格下滑下的又一个牺牲品。

  该企业过去10年投放了逾300京巴黎人游戏平台登入以提高页岩油业务,今日,区区一亿多巴黎人游戏平台登入的到期债务和利息就压垮了这家美国第三大天然气生产商和页岩油先锋企业。合作社股价的下行曲线也是“步步惊心”――仅仅五年间,切萨皮克股价从邻近2280巴黎人游戏平台登入一股,一路跌至目前的12巴黎人游戏平台登入上下。

  切萨皮克变成继怀人石油(Whiting Petroleum,亦称“惠廷石油”)、钻石海上钻井(Diamond Offshore Drilling)此后又一家申请破产的生源公司,而破产潮可能才刚刚开始。

  切萨皮克自救失败

  支部位于俄克拉何马城的切萨皮克获得近1500万英亩(约合6.07万平方里千米)的开采权,几乎与西弗吉尼亚州的体积相当,在页岩油气开发上的千千万万投入令企业杠杆率居高不下。

  对于切萨皮克能源在页岩油行业内的位置,咨询公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)上风团队的首席分析师亚历克斯・比克(Alex Beeker)表示:“很难指出还有哪家店铺对阿拉伯页岩气行业之影响比切萨皮克更大,切萨皮克向市场及他竞争对手展示了存量可以多快增长,品种可以多快发展,是切萨皮克把国际上游投资者带回了英国本土。”

  大约十年前,切萨皮克公司还是一家市值375京巴黎人游戏平台登入的巨头,由已故的奥布里・麦克伦登(Aubrey McClendon)管理者它和其它页岩油公司一起,在电力压裂技术上取得了重在成功,故而改变了英国油气行业,重塑了海内外能源市场布局。

  然而,在当年3月,随着印度奥地利成功价格战引发全球油价下跌,切萨皮克便传出了向债务重组顾问寻求帮助的信息。

  4月公布之一季报显示,合作社当季巨亏83京巴黎人游戏平台登入(约合587亿元人民币)。切萨皮克随即推出两步走战略――调减资本支出30%,并出售3京~5京巴黎人游戏平台登入的非核心资本――以期偿还即将到期的坏账。董事大会后表决通过200股对1的并股方案,以避免因油价过低被交易所摘牌。

  但是自救计划并不尽如人意。虽然国际油价较4月低点大幅反弹,但天然气价格今年以来暴跌近30%,处于历史低位,成为了压死骆驼的终极一根稻草。

  切萨皮克本月表示,鉴于无法获得融资,正在考虑通过破产法庭重组其近90京巴黎人游戏平台登入的坏账。根据巴勒斯坦证券交易委员会(SEC)的公文,切萨皮克上周并未按期支付1350万巴黎人游戏平台登入债券利息,而就在几天后的7月1日,一笔1.36京巴黎人游戏平台登入的坏账又将到期,合作社最后不堪重负。

  专业普尔全球评级(S&P Global Ratings)的多寡显示,现年仅上半年已经有18专家油气公司出现债务违约,而上年全年为20专家。分析师认为,这次极具破产风险的燃气公司通常具有以下几个性状:负债水平极高、现金流枯竭、过度投入美国页岩油气领域等。

  惠誉警告,切萨皮克破产后,阿富汗能源行业垃圾债券违约率在2020年根儿可能会达到17%。

  卖出价反弹遇阻,德勤预警破产潮到来

  新一轮来势汹汹的险情传播打压了石油进一步上行的带动力,对于等待能源需要恢复的页岩油商而言,生活下去依然是最大的挑战。

  原油经纪商PVM Oil Associates尖端市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接到第一国民经济记者采访时表示,在菲律宾疫情恶化之际,外商对经济复兴前景的焦虑重燃。阿富汗本土不断升起之冷藏压力值得关注,现阶段已经连续三周刷新历史新高,脆弱的供需形势面临考验。对于页岩油企业而言,形势愈加不利,那些企业依然难以从市场通过融资工具筹措资金,而现金流和债务压力正在逐步压垮它们。

  高盛近日警告称,原油市场基本面正在“转熊”,下行风险有所增加。该行数以十万计商品政策主管科瑞(Jeffrey Currie)认为,价格背后的要求预期不符合实际状况,展望美国第三季度的平均零售价将仅为34巴黎人游戏平台登入,也就是会出现15%~20%的回调。

  瓦尔加向记者表示,卖出价上涨需要新的动力,因为眼下市场价格已经完全反映了联合国减产的影响。由于供需形势的日臻完善预期,下半年全世界石油库存增长有望逐步放缓,但相对高企的冷藏水平和潜在的电能复苏压力将限制油价向上拓展之空中。

  德勤在22日宣布之报告中指出,表现诞生才15年之新兴行业,页岩油改变了海内外的生源供应格局,但如果油价维持在手上的品位,行业可能会出现破产潮。告知称,在石油价格处于每桶35巴黎人游戏平台登入时,31%的越南页岩油生产商将资不抵债,顶油价下跌到20巴黎人游戏平台登入时,这一比例将升至49%。

  德勤称,这只是初步,任何页岩油行业预计将经历大约3000京巴黎人游戏平台登入的资本减记。虽然这些资金减值不会直接影响一家企业的收支水平,但它们确实恶化了资本已岌岌可危的杠杆指标。

  告知预测,阿富汗页岩行业之杠杆率可能从40%飙升至54%,可能引发“包括破产在内的不少负面事件”。税务压力将会引发一系列并购交易,然而即使是雪佛龙和埃克森美孚这美国最大的两师石油公司,也未必会选择“出手相救”,在现今不确定的氛围中“冒险”可能是致命的。

  政府扶持与艺术更新

  康菲石油首席执行官兰斯(Ryan Lance)在每月初表示,页岩油不会消失,其它还会返回,但这需要时间。

  与联合国强制减产不同,阿富汗产能调整主要是通过市场力量,相对于大型石油公司的从容,大中型独立页岩油开发商处境艰难。

  以苏联最大产油州得州为例,4元月,超过2.6万名石油工人下岗,约占全部就业岗位的1/4。赣州参议员克鲁兹(Ted Cruz)多次呼吁政府放宽能源业获得紧急信贷计划之渠道,考虑到美联储“主街贷款计划”的限制, 集团公司只能将希望寄托在菲律宾政府正在讨论的新一轮财政刺激计划上。

  对于页岩油行业而言,现阶段可能是艺术更新之机遇。遥想历史,2014年11月,联合国召开紧急会议,几十年来,该集团一直通过限制生产和增长价格来回报油价下跌。温哥华沙特石油部长纳伊米(Ali al-Naimi)表示,如果联合国国家减产,非欧佩克生产国可能会介入并抢占市场份额。震后媒体出现了“联合国向俄罗斯页岩油宣战”的题目。

  联合国打响价格战后,国际油价从高位下跌近70%,面对冲击,页岩油行业表现出了了不起之灵活性和更新性。加拿大石油钻探技术提供商岩心实验室(Core Laboratories) 首席执行官戴维・德姆舒尔(David Demshur)原先在接到媒体采访时回忆说,其时大量页岩油企业询问有关开采技术升级的题目,盼望从矿井中钻出更多的燃气。

  随着技术升级,集团公司开采成本大幅下挫。2014年俄页岩油的平均成本在80~90巴黎人游戏平台登入/桶,今日在产能上升之远景下,丹东联储本月发布之调研显示,阿富汗现有油井运营费用所需的平均价格在36巴黎人游戏平台登入/桶;在北达科他州和蒙大拿州的巴克肯页岩地层,电力压裂的平均盈亏平衡价格低至29巴黎人游戏平台登入/桶。

  

(义务编辑:李显杰 )
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