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白银证合作10年不解之缘 其次通道到牌照功能互补演化

2020-06-30 06:44:58 关键国民经济日报 

  笔者: 安卓

  近期,有媒体报道称,证监会将选择几师商业银行作为起点,通告销售商牌照,尽管此后证监会回应没有更多的消息通报,但却再度引发了市场对于经济混业经营之议论。

  事实上,白银证合作由来已久,且随着注册制的来临,双方之补给空间也越发宽广,“商家+投行”的战略性成为当下不少巨型商业银行服务企业客户的重要性手段,尤其是以神州平安(601318)为代表的多师综合金融集团内部,烟草业务与证券工作之间更是存在着天然之关系。

  白银证合作之康庄大道时代

  白银证合作真正开始规模化起步是在2010-2011年,第一“仰仗于”其时的银信合作受阻。

  早在2010年之前,银行委托细心协作,借助于通道功能,委托行业在合作中拥有了快速的进步。下半时,银信合作事务的飞跃发展也带来了部分问题,尤其是在信贷资产转让和信托贷款两类事情中暴露出银行和信托公司的风险管理存在着一定隐患。

  2008年-2010年,原银监会多次发文规范银信合作,例如,2010会上发《关于规范银信理财合作事务有关事务的通报》(银监发〔2010〕72号),在融资类银信理财合作事务方面,开展了适度从紧的高额比例限制,分立式信托产品被叫停。

  银信合作受阻后,销售商看到了其中机会,尤其是2012年10月修订后的《证券公司定向资产管理工作实施细则》初步履行,资管业务松绑,定向产品几乎没有投资规模限制,销售商资管开放式通道的产值迅速替代信托公司,成为银行腾挪表内外信贷的又一重要途径,日后,又进一步演化成为“白银证信”的三方协作模式。

  数量显示,截至2013剧中定期,销售商受托客户资产管理范围已经达到3.4万亿元,比2012年有效期增长6倍的多,但这段时期的银证合作,精神上是一项通道业务,而实际基于券商自主设计产品、再接再厉管理的资本管理工作范围极少。

  由于通道型合作存在较大的套管套利嫌疑,神州邮电协会在2013年7月公布了《关于规范证券公司与银行合作进展定向资产管理工作有关事务的通报》(官方证协发[2013]124号),专业证券公司和银行之前的定向资管业务;下半时,银监会也发给了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通报》(银监发[2013]8号),增强对影子银行的套管。

  入股、投行业务成突破口

  近来,随着监管趋严,尤其是资管新规的来临,以监管套利为目的的康庄大道业务已然销声匿迹,银行与法商之间的协作步入了一番新的发展阶段。

  现阶段,银行与证券公司之间最核心、广泛的协作模式是“互为客户”,第一包括账户管理、各项清算及结算业务、对于外商的授信以及满足券商日常资金流动需求之产品、先后三方存管、同业拆借等。

  其次最浅层次的家常业务合作出发,基于双方各自的营业执照功能与工作分工基础之上的深层次合作,成为银证未来的缺口。

  比如,银行可以介绍信贷客户给外商进行股权投资,同时,银行也得以授信给外商推荐有选举权融资需求之集团;在投行业务方面,并购重组、投贷联动、自主经营权融资、债券业务合作都存在不少空间。

  银行的定点优势在于固收类投资,而随着银行理财子公司逐个落地,因地制宜投资开始成发力重点,该领域又正是券商的攻势所在,其次投研服务到本配置乃至销售渠道合作都是未来的进步势头。

  2019年,科创板开板,登记制落地,由此引发了一法国银证合作热潮。去年7月,建筑业银行(601398,股吧)与十家券商举办科创板银证合作启动仪式,签字《科创板银证合作备忘录》,两岸将围绕科创项目互荐、他家共享、劳务对接、成本融通、投研联动等世界进行战略协作;9月,兴业银行(601166,股吧)主办了“投行与资金市场业务银证合作峰会”,与国内18专家大型批发商就银证投行与资金市场业务领域的总体、多层次业务合作进行研讨和交流。

  探讨适合混业经营

  当然,与银行和外部证券机构基于互惠互利的大前提下开展合作相比,具有直接或间接的期权关系则是两岸探索适合混业经营及开展更深层次业务创新之稳步基础。

  在神州目前,白银证之间“一家亲”的休戚与共方式大致包括三种:一是在同一金融或非金融控股集团旗下银行、证券等经济牌照济济一堂,虽然下所有权关系上两者相对独立,但又生活着“母体”的原貌联系。

  比如,神州平安旗下的安全银行(000001,股吧)、安全证券;中信集团旗下拥有中信银行(601998,股吧)、中信证券(600030,股吧);光大集团旗下的光大银行(601818,股吧)、光大证券(601788,股吧);神州邮政集团旗下的邮储银行和中邮证券

  二是银行出资办起或收购证券公司,如江山支付银行收购了飞行证券并更名为国开证券,这也是为数不多的银行收购并控股券商的范例;此外,中行(601988,股吧)穿过在神州县城设立的流动资金附属投资银行机构中银国际在前方参股成立了合资证券公司中银国际证券。

  三是绕道天津券商,比如工商银行、振兴银行(601939,股吧)、建筑业银行(601288,股吧)、通银行(601328,股吧)和招标银行(600036,股吧)等均收购了在港券商,不过,展业范围基本都局限在郑州。

  东吴证券(601555,股吧)证券分析师马祥云以为,假设商业银行能够把批准获取券商牌照,这就是说,最有可能开展券商业务的样式是直接举办子公司专注投行业务,而银行收购现有中小券商的主旋律较低,因为不少券商的控股股东为中央政权或国企,自身出售牌照意愿有限,而兼并规模过小的公有券商又面临不必要的构成风险。 

(义务编辑:李显杰 )
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